В Гринлайт капитала в первом квартале 2014 письмо инвесторам на 22 апреля 2014 года, Дэвид Айнхорн заявил, что "мы неоднократно отмечали, что это опасно для коротких акций, которые были отсоединены от традиционных методов оценки. Ведь дважды глупый цене не в два раза глупо; это все равно просто глупо. "Айнхорн предупреждал об опасности короткого замыкания импульс акции, которые имеют короткий выдавливается за пределы каких-либо оснований для оценки исключительно на заголовки и короткие выжимает. Отрыв от реальности были созданы возможности для второй пузырь технологии в новом тысячелетии. Реальный вопрос в том, как долго пузырь может продолжаться, прежде чем он соз. Эйнхорн отметил три причины, по которым это наблюдение: неоправданные оценки, вынужденного короткое покрытиями и чрезмерное первого дня первичного публичного размещения акций (IPO) скачков цен. Все эти условия, которые образуют на пике "пузырей" на рынке.
Второй Пузырь Технологии
Айнхорн далее излагает на абстрактный характер ОПБУ (общепринятые принципы бухгалтерской) отчетности, которые намеренно игнорирует компенсации на основе акций. Он утверждает, что это вполне реальные расходы, которые часто необходимы для сохранения самых талантливых специалистов. Держатели акций пытаются определить стоимостной оценке предприятия, как несколько прибыли нельзя не учитывать "реальную стоимость будущего разведения, которая приходит от уплаты сотрудников на складе. "Эйнхорн отмечает, занимая короткие позиции в корзине сверхценных пузырь акций, которые торгуются в два раза выше традиционных оценок и полностью ожидали, что 90% падение, когда этот пузырь лопнет. Айнхорн, наблюдавшиеся в прошлом, что бывший запасы обороты с прибылью видел переоценка обратно к разумной цене-доходу (Р/Е), В то время как компании по-прежнему в минусе торгуются ближе к денежный мультипликаторы. Во время Интернет-пузыря в 2000 году, бывший запасы пузыря, такие как Cisco системы, Inc. (Индекс Nasdaq: КШКО) упала на 89% от его высокой и Amazon. ком, Инк. (НАСДАК событиями недели) получил 93% падение от высокой. Он ожидает, что акции упасть на 90%, когда рынок воссоединяется с показателями оценки. Цель состоит в том, чтобы получить прибыль от различия между стоимостью и ценой пузырь при повторной оценкой происходит.
Айнхорн Против Леман Бразерс
Дэвид Айнхорн запустил капитала в greenlight, длинный/короткий хедж-фонд, в 1996 году с инвестиционной 900,000 $. Активы выросли на 10 миллиардов долларов, создавая кумулятивный возвращение 1,902% и доходность от 16. 5% за вычетом вознаграждения и расходов с момента его создания, по состоянию на декабря. 31, 2015. Айнхорн использует судебно-бухгалтерской экспертизы раскурочить Финансы компании под прикрытием противоречий, искажений и мошеннических отчетности, чтобы построить свое дело на короткие продажи акций. Эйнхорн сделал себе имя в начале финансового кризиса, когда он раскрыл свою короткую позицию в Леман Бразерс. Айнхорн раскрыть короткую позицию на конференции Ира sohn в апреле 2008 года. Айнхорн пришел к выводу, что инвестиционный банкир принял сомнительных свобод в отчетности токсичных активов недвижимости. Финансовый директор лейман брат оспорил тезис Айнхорн, в то время как генеральный директор сделал много публичных телевизионных выступлений отрицая любые вопросы ликвидности фирмы. Айнхорн был подтвержден, когда Lehman подал заявление о банкротстве в сентябре 2008 года.
Айнхорн Против Зеленая Гора Кофе Один Раунд
Тепленький энтузиазм айнхорн за короткого замыкания, выраженная в его письме к акционерам в значительной степени повлияло на результативность его зеленые горные Ростеры кофе короткую позицию. Он впервые представил свою короткую позицию в октябре 2011 года, а акции, сжал от $8 за акцию до $108 за акцию в течение двух лет. Главный тезис айнхорн считает, что действия зеленой горы K-чашка патента может затопить рынок с более дешевыми конкурентами, кроме сомнительного признания выручки и методов бухгалтерского учета. Его медвежьи презентация на инвестирование Конгресса вызвало волну продажи и короткие продажи вызывают акции рухнут до $17. 11 по 23 июля, 2012.
По иронии судьбы, Эйнхорн до сих пор сохраняется нераскрытой части коротких позиций, несмотря на 80% падение акций. В конечном итоге, Зеленая Гора акции устроили отскок обратно в ценовом диапазоне 70 $до 80 $на начало января 2014. На своей ежегодной презентации событие инвестора на января. 21, 2014, Айнхорн подтвердили, что акции были переоценены и показал, что капитал в greenlight была еще короткая позиция. Объявление вызвало короткое продавцов обратно в акции, но результат был странно приглушенным, как акции продолжали ЧОП в середине 70-х годов ценовом диапазоне. На Февраля. 5, 2014 г. Кока-Кола (NYSE: ко) объявил $1. Интернет-инвестиции 25 млрд за 10% акций в зеленые горы. Акции зазором более 30% на следующее утро до $108, а короткие-продавцы были ошарашены. Закрытие коротких позиций по-прежнему вызывают акции, чтобы подняться к пику $120. Это побудило "глупо цене Айнхорн" в комментариях в письме Гринлайт "капитала" для инвесторов, опубликованном 22 апреля 2014 года, за первый квартал 2014. Комментарии айнхорн вызвал зеленую гору, акции падают со 100 $до 92 $в неделю, поощряя краткосрочные продавцов.
13 мая 2014 года, "Кока-Кола" объявила о своем намерении повысить свою долю в зеленые горы на 16%, что делает его крупнейшим акционером с 26 млн акций. Это вызвало еще более массивное короткое сжатие на фоне слухов о поглощении, что в конечном итоге взлетели акций до исторических максимумов в $158. 87 ноября. 18, 2014. В третьем квартале письме к инвесторам, опубликованное ноября. 5, 2014, Эйнхорн сообщил, что зеленый свет закрыл свою оставшуюся короткую позицию в среднем потери от минус 20 $за акцию.
Айнхорн против. Зеленая Гора Два Раунда
Айнхорн восстановить короткую позицию в зеленые горы около $102 за акцию в мае 2015 года. Зеленая Гора акции упали в результате учета нарушений и неутешительный прогноз прибыли в ближайшие кварталы. Оказалось, что Айнхорн был оправдан во второй раз вокруг, как в greenlight указано в короткую позицию был третий-лучший исполнитель для фонда и акции закрылись на отметке $51. 70 декабря. 4, 2015. На Декабрь. 7, 2015, Частная инвестиционная фирма jab Holding заявил о планах приобрести "зеленые горы" за $13. 9 млрд., или $92 за акцию наличными. Это вызвало акции откроется в $90. 02, 82-процентное отставание от уровня предыдущего закрытия. Хотя торговля была по-прежнему выгоднее, Гринлайт не раскрывают детали своей позиции.